[转] 业余投资者的股市生财之道.。。。。。3

五、价值投资在中国
       外国人的招数介绍得差不多了，接下来打算谈谈我们中国价值投资实践者的情况。
       很多短线交易者声称，巴菲特的那一套价值投资法在中国行不通，因为中国股市假账横行，政府干预太多，所以不能长线持有好股票。这种论调就如同有人用所谓的“中国特色”来论证宪政民主不适合中国一样，把普世通行的东西人为地分成西式、中式。
       我就纳了闷了，这10多年来，中国股市出了多少10倍股、20倍股甚至更多？拿几只出来说事：云南白药，1993年12月15日上市，首日收盘价为 10.35元，如果你以该价买入100股，投入1035元，16年后的今日，复盘价为206，你当年投入的1000元，如今变为20600元，增值20 倍；烟台万华，2001年1月5日上市，首日收盘价为31元，你也买入100股，投资3100元，9年后的今天，复盘价为233元，当年的3400元投资，如今市值23300元，增值8倍；贵州茅台，2001年8月27日上市，首日收盘价为35.55元，9年后的今天，复盘价为492元，增值约14倍。
       同志们，这都是股指大跌后的价格啊，要是你在5000点抛出，何止这些涨幅？
       还有好多，苏宁电器、万科、海油工程、张裕……名单可以排一大串。为什么不买长虹？当然也有可能，但有那么多符合巴式投资法的标的，你为什么要去选长虹呢？
       据我了解，99年以前，不管是机构还是个人，鼓吹价值投资的人实在是凤毛麟角，连介绍这类的书籍都很少（否则我也不会走这么多弯路了，说不定早买了茅台发大财了，呵呵），进入2000年后，价值投资才开始被一部分投资人关注，并在最近几年有所发展，开始被业内普遍接受。
       一、李剑的投资实践
       说起国内的价值投资实践者，不得不先谈谈李剑，尽管他没有什么长篇大著问世，但他的三篇文章可以抵得上一部介绍巴菲特的专著，因为，他的演讲、文章非常浅显易懂且具操作性。
       我接触到的李剑的第一个演讲题目是：《如何在中国做价值投资》，这是他2005年在深圳市民投资论坛中所作的主题演讲，当时上证综指在1000点上下。李剑通过自己的投资实践，总结出做股票的三不主义：
       不看大盘
       不相信技术分析
       不做预测
       他用十二个字概括巴菲特的投资法：
       好股好价，长期持有，适当分散。（呵呵，除了适当分散外，与我总结的差不多，我总结为：好股好价、集中投资、长期持有）。
       在他的另一篇文章中，他又提出，投资要大气，选股要严格，买股要随时，持股要耐心。并将之概括为“严格选、随时买、不要卖”的九字“真言”。他反复告诫投资者，不要做波段，不要用所谓的技术分析，严格选取好股票，持续买入，长期持有。
       具体应该怎么来选择优秀的上市公司？是不是要多看财务报表？ 李剑说，阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面，这与专看k线图和听小道消息确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，自主定价权问题，未来利润增长点问题，行业特点问题，管理层问题，市场价格和内在价值的差异问题等等，才是价值投资的首要步骤和关键内容。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“我思故我赚”，思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司，光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长，而不是会计。
     尽管我十分不愿意得罪技术分析爱好者，但文章本身的倾向很明显，对此我不愿再多说。本贴不是来讨论两者孰优孰劣的，否则，大家各执一词，三天也说不清楚。
       真正的价值分析人士倾向于问题的简单化，即，投资是平常普通的事，不需要多少高深的学问和复杂的技术，坚持一些最基本的原则后，其他的一切靠时间和心态去获取稳定的利润，讲究的是一个确定性，几乎人人都可以复制；
       真正的技术分析人士我也佩服，但就是有那么一些所谓的“技术大师”（几乎任何一个股票论坛中都有），口口声声有独创指标，利润几倍几倍，唬得新股民一愣一愣的（想当年，我也曾经上过某大师的当），在享受追随者老师长老师短的吹捧中飘飘然的同时，或许还会再干些骗钱的勾当，这些人最恨人家说炒股不需要技术，否则，技术大师岂不是很没面子，或许还断了财路。
       中国的基金管理人当然也以价值做为招牌，因为一旦资金达到一定数量，是没办法靠所谓的技术去操作的，但由于种种原因，比如排名压力，各人的能力心态等等因素，真正能坚持价值投资的人也不多。
       在今天，我们说价值投资，很多人会不屑，很多人会反对，很多人会嘲笑，呵呵，我也懒得反驳，各信各道各走各路。
       要从大处着手，首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。李剑有个习惯，如果用半个小时都找不出一只股票的哪怕是一个“独一无二”来，他就要放弃，尽管它可能看起来股价较低。如果有人问某只股票怎么样，我们应该反问：“它有什么独一无二的优势？”
       那么什么又是独一无二的优势呢？这又包括垄断优势，最好是独家垄断；资源优势，最好是具有独占性质的资源优势；品牌优势，最好要强大到行业第一；能力技术优势即核心竞争力；政策优势，如专利保护、减免税优惠政策、原产地域保护政策等；行业优势，有些行业牛股成群，有些行业却牛股稀少，这是由公司的基本面决定的。
       拥有了独一无二的优势，还不能构成买入这家公司的充分条件，而仅仅是我们关注的前提。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司，虽然具有明显的垄断优势，可是价格受管制，没有自主定价权，能赚大钱的不多。那么，极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20%，当然，能超过30%就更好。国产牛股如茅台、招行就超过了30%。
       有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？还是不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。买股票就是买未来，长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难，难的是一辈子赚钱。寻呼机刚出来的时候风光无限，但没几年就不行了。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动。这就需要我们的眼光更为长远，思想更为深刻。这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有。
       可能会有人说，李剑要求的公司近乎完美，好像很难寻觅，确实这样的公司在沪深股市是很少，但不是没有，要做到“股不惊人誓不休”，当然不会是一件轻而易举的事。但你发了上等愿，至少能结中等缘吧。李剑主要是提供一个严格的思路，在挑选股票方面要精益求精，锦上添花，没有止境。这才是追求卓越，这才是无懈可击。
       随时买，价格不用管了吗？万一买到高价怎么办？不少朋友会这么问。了解一些巴菲特的朋友也有疑问，不要估值了吗？再好的股票，高价买进也不可取吧？确实，价格是个复杂的问题，但本贴的宗旨是针对业余投资者的，对大多数普通投资者而言，在股市中不可能投入太多的钱，李老师的“随时买”就是指工薪阶层用每个月的工资奖金的剩余部分买。也许你不幸买到了高价，但这种固定的买法最终能使买到的股票成本平均化，既不会太高，也不会太低，由于有了严格挑选的前提，我们买到的基本上是优秀公司的股票，长期来看，最终还是会大获全胜。
       李老师经常爱说的一句话是：像集邮一样珍藏好股票，做一个好股收藏家。投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，发财要有耐心，这是千真万确的。大多数人可能会问：“难道涨的太高也不卖吗？” 李剑的回答是：不卖！高低本身无法判断，很多短线利润是要放弃的，有舍才能有得，从长期趋势看，任何卖出好公司的行为都是愚蠢的。局部战役获胜无法保证全局胜利。
       股市上流传着很多似是而非的东西，比如高抛低吸，我们看到的绝大多数人恰恰相反，低抛高吸：大盘一向上就追涨，大盘一下跌就斩仓。小赚靠技巧，大赚靠智慧。为什么股市中最后赚钱的人总是少数呢？这和过度操作有关。许多人每天都盯住股市行情不放，不停地在捕捉所谓的时机，不停地想低吸高抛。但有几个人成功？刘元生400万投资万科，18年不动，最终市值以亿计，这18年中万科有无数次下跌，要他老想着高抛低吸，能从几百万变成这么多？技巧层面的东西，不但把人弄得非常辛苦，并没有给人带来可观的收益，至少在电脑前炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。人们经常会忽视：最好的往往是最简单的。
       回到前述问题，价值投资会不会选中长虹这样的股票？其实您看到这里，应该会明白了，这种可能性很小很小。经过这样严格的选股，很多看起来很美的股票都给过滤掉了，另外重要的一点是，股市始终是有风险的，虽然价值投资者已经把风险控制在最小程度了，但最小不等于没有，人算不如天算。因此，要记住，不要借贷投资、不要把身家性命全押在股市上，要用余钱长年、持续投资，并作最坏的打算，万一天上掉陨石击中你，股市投资失败，也不会使你倾家荡产。
       李剑式投资心法就是他总结的九字真言：严格选、随时买、不要卖。他的“严格选”给我非常大的启发：当我们选股时，首先必须得问自己，企业的“独家优势”在哪里？是否具有垄断、资源、品牌、核心竞争力、政策、行业优势？有持续的盈利能力吗？在李剑另一篇访谈中，他又把心目中的完美企业用四句话概括：
       产品独一无二
       产品供不应求
       产品量价齐升
       产品永不过时。
       “随时买”看似简单，其实却包涵了估值因素在内：因为我们无法做到精确估值，因此只能以分批买进作为原则，以求避免买得过高。“不要卖”就是长期持股的意思。
       这次金融危机下，很多股票跌得面目全非，我估计，即使如李剑这样的高手，市值损失是无可避免的，世外高人固然心如止水，但作为普通投资者，我相信也不能拘泥于定式，市场中永远存在着高估和低估，低估应该买入，高估是否应该卖出呢？我的回答是肯定的，至于怎么才算高估，后面慢慢道来。
       二、高调的股神林园
       作为一位高调的投资者，林园是我们不得不说的一个人物。虽然我们把他列入价值投资者的行列，但他本人似乎并不认同，他曾在北京大学的演讲中声称他不是什么价值投资者，因此，称他为价值投机者似乎更为恰当。由于为人高调，对“股神”称号慨然受之，他本人饱受质疑，特别是随着大盘的暴跌，“股神”的市值损失也大，有种牛皮吹破的感觉。然而尽管如此，他的投资方法也不乏真知炽识，我们就从他在北京大学的演讲说起。
       林股神的投资格言是，投资中国最赚钱公司的股票。什么是最赚钱公司？
       一是毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，要在18%以上，且稳定或者趋升，小投入大产出。
       二是未来三年涨十倍到二十倍的公司，都是婴儿的股本、巨人的品牌的行业老大。
       第三是就是企业的产品要有长久的历史，是老字号；或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业；还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。
       林园喜欢给企业算三年的账，他认为赚大钱一定要重仓三年内能够涨十倍、二十倍的股票。只要是他算清了三年账的股票，不管大盘是涨是跌，总能赚钱，因此可以抵御大盘任何的风险。举例来说，招商银行07年的每股收益是1.04元，07年底的PE是38倍，如果其利润每年增长，那么它的PE就会是一个不断降低的过程。如利益每年复合增长30%，则三年后其每股收益是2.31元，那么它的PE和股价又会是多少呢？以15倍的PE计，三年后的股价是34.65；以20 倍PE计，则是40.61元；以30倍计，则可达到69.30元。所以，林园的投资收益在三年内是有保障的，而这和大盘涨跌无关。
       三、理想主义者但斌
       但斌是个理想主义者，一个不乏浪漫色彩的理想主义者。
       1990 年代初，但斌来到深圳捞世界，偶尔的机会，他进入了证券界，曾在君安和大鹏证券混，做过证券研究内部刊物的主笔。那时的但斌是个坚定的技术分析者，擅长用波浪理论预测股指的涨跌，预测的结果是，自己亏损累累。经过2000年至2003年香港市场的洗礼，但斌完成了从一个技术分析者到价值投资者的转变，与人合伙成立了东方港湾投资公司。
       但斌的投资和他的为人一样，充满浪漫气息和小资情调。他最著名的投资格言一度四处传颂：投资如同时间的玫瑰，要用短暂的一生赢取灿烂的绽放。他认为投资不光是自己的事，还事关自己家族、子孙后代，因此，他竭力鼓吹做穿越时空，穿越周期的投资。他喜欢用龟兔赛跑的寓言打比方，说投资像孤独的乌龟与时间赛跑。他投资思想的核心来自巴菲特：长期持有优秀的股票，让时间和复利帮你赚钱。
但斌的投资理念：
       在消费品、制药、石油采掘、房地产、金融服务、连锁零售、保险等行业里，寻找优秀甚至杰出的企业；
       寻找合理的价格投资；
       跟踪企业并长期持有；
       优秀企业符合几项标准：
       持久经营，有长期稳定的经营历史，不会因经济周期，管理更替而面临困境；
       特许经营，有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断，产品和服务有自主定价能力；
       努力经营，管理者理性、诚信，以股东利益为重；
       财务指标，财务稳健、负债不高而净资产收益率高、自由现金流充裕、收入90%来自主营，负债率≦50%，ROE≧15%等等。
       我们能够理解的，能够把握的企业。
       何时卖出：
       好企业被市场高估太多了；
       好企业开始衰退期；
       当发现更好的企业，更换旧的投资。
       但斌对时间和复利的理解非同一般，甚至有一种神圣感觉：用生命、时间来换取财富。他说到，1896年5月26日，美国第一次发布的道琼斯指数，由12只大股票组成。如果那时有一位老爷爷将家里的1.2万美元投资在这12家企业当中，就算剩下GE一家，按20%的年回报率，也有840多亿美金，绝对是富可敌国的，而事实是这110年只有一家企业破产了（美国烟草），你只要持有除美国烟草外的11家企业中的任何一个企业都可以是富可敌国。事后看是这样，但如果真坚持了，那么这110年一个家族要经历什么样的折磨呢？1914年到1918年，第一次世界大战，股市下跌得没办法，只好关闭了5个月；1929到 1933年股市跌了89%，那么这个家族能不能忍受得住？当然还有珍珠港事件、朝鲜战争、肯尼迪遇刺等等，让一个财富穿越上百年的时间是非常困难的，你知道赚钱，但是你能够忍受吗？所以投资最难的是坚持。
       但斌最近一年来比较烦比较烦，由于股指大跌，他管理的信托产品市值损失惨重。在中国就是这样，委托人喜欢看短期收益。尽管你的理念讲得再动听，前景描得再美好，但你的短期收益呢？不要和我讲三年五年，我们只关注今年、明年的收益是多少！
       作为价值投资者来说，时间是致胜的必备条件之一，在客户收益和投资理念之间，始终存在着不可调和的矛盾，唯一的解决办法是，永远只用自己的钱投资！
       但斌给我的启发主要有两点：
       一是复利的巨大威力，起初不起眼的一小笔资产，随着基数的增长，会呈几何级扩大；风险投资家 寻找金融市场每一个获利的机会&s N8a V2T,O e)^ n
       二是时间对积累财富的绝对重要性，尽管过程也许困难重重，但结局终将美好。
       李剑、林园、但斌三位都是在中国实践巴式投资法的典型人物，尽管各有各的特点，但基本没有跳出巴式投资的范围，所运用的原则大同小异，甚至所选择的股票也差不多。唯一的不同点是，李剑为人低调，较少公开露面；林园绝对高调和自信，目空一切；但斌为人内敛，但一段时间频频露脸，四处接受采访，估计是为公司增加客户的需要吧！
       本章总结：
       李剑投资法：严格选、随时买、不要卖。
       林园投资法：婴儿股本、巨人品牌；毛利率高，老字号产品；算三年账。
       但斌投资法：选最优秀的公司，长期持有。
       看完了前面的五章，您是否明白，我们所说的简单投资法的精要基本上浮出了水面，没有什么故弄玄虚的花招，只有短短三句话：
       选择好股票
       持续重仓买进
       长期持有
       啊？这么简单？这和高抛低吸、顺势而为有什么区别？没区别，本质上是一样的。高抛低吸是王道，要看在什么高点，什么低点；顺势而为也是王道，要看顺什么势。对于何处是高低点，何为大势，只是大家的理解不同罢了。
       在此，我想先澄清几个误区：
       一，看财务报表搞基本面分析，不一定就是价值投资，虽然价值投资离不开基本面；
       二，价值投资不等于简单的长期持有，虽然他们总是喜欢长捂；
       三、价值投资者选出来的股票不一定就是涨幅最好的股票，牛股万万千，最牛的投资人也不一定能持有最牛的股票。比如巴菲特之于微软、沃尔玛。
      价值投资最大的价值不在于能否找到最牛股，而在于它的确定性：一个好股票在时间的润养下，终将给投资者带来巨大的财富。
      尽管理论如此，想凭所谓的价值投资发大财的朋友们仍然不要抱太大的希望，谋事在人，成事在天。在此，我要送大家一句话：
       发上等愿，结中等缘，享下等福；
       这应该是所有价值投资者的投资格言。始终抱有谦逊、务实、勤奋、低调的为人处事风格，以感恩的心，敬畏地面对市场，面对时间。
      在接下来的新篇章中，我们要具体谈谈我们的简单投资法。
      不过，在深入以前，我更愿意和大家分享一下我的另一段经历，这段经历是如此地紧张、刺激且充满诱惑，曾让我兴奋、好奇、并还有一段有趣的尝试和愚蠢的探索。

第六章 百家乐启示录
      
       弟兄们，玩过百家乐吗？
       百家乐是全球最盛行的扑克赌博法之一，源于法文BACCARAT，起源于法国17世纪路易13时期，在全球的几个大赌场中，是华人最喜欢玩的一种赌戏。
       2005年是平凡的一年，远离股市的我无所事事，一不小心竟迷上了“罪恶”的赌博，呵呵，现在想起当时的冲动，还蛮有意思的。
       05年的时候，我认识了很多新朋友，其中W先生是比较有特点的一个。该生绝对是个时尚人士，全身名牌包装，最爱PRADA、AMANI和GUCCI这三个品牌，吃喝玩乐样样精通。某天大家一块玩，W哥提议，到港澳转一圈，获得大家一致同意。
       办了通行证后，在W的带领下，我第一次踏上了香港和澳门的土地。香港给我的感觉是干净，而澳门给我的震憾真不小：这是个男人的天堂。灯红酒绿，昼夜难分，美女如云，赌场林立。如果你是个有钱的男人，澳门绝对就是你的天堂！
       进了传说中的葡京，才知道什么是赌场：一大帮人围在赌桌前，手里拿着花花绿绿的筹码，荷官忙着发牌，不时能听见激动的喊声和丧气的嘘声。我观察了一下，赌场大约有这么几种赌法：
       一是老虎机，笨玩法，玩的人不多；
       二是赌大小，简单直观，玩的人不少；
       三是玩转盘，赌的人也不太多；
       四是玩牌，最多的是百家乐和21点。而人气最旺、气势最大的无疑就是百家乐。
       我对百家乐一无所知，只能跟着W玩，我兑了一万元筹码，W打什么我也打什么，玩了个把小时，小赢千把元钱。
       经过半天的观察和实践，初步了解了百家乐的玩法：
       百家乐分为庄闲两注，每注2至3张牌的点数加起来9点为最大，10点及花牌均算做零点。下注时，你既可以押庄，也可以押闲。由于一靴牌由6或8副扑克组成，理论上你完全无法用概率算牌取胜，因为出庄闲的可能性无限趋近于50%。
       把每局牌的结果记录下来，称之为牌路，又分为大路小路多好种路，但我只识大路，就好象是K线图，出庄就记红圈，出闲就记绿圈。虽然有电脑路，但很多老客都喜欢拿路纸自己记，边记边分析，预测下把出庄出闲，然后下注，像极了股市里的技术分析者，凭K线图预测股票的涨跌，决策自己的买卖。
       由于自己是门外汉，我们同去的两个人决定每人出5000元，委托W操作。这样，一个15000元的委托基金成立了，W任操盘手。我也乐得轻松，玩起了猜大小和轮盘。
       经过一昼夜的搏杀，操盘手W不负众望，以盈利45000元结束战斗。初次港澳之行，我们三人以每人盈利15000元的完美结局结束，去掉费用，我净赚10000元，大家都很高兴，相约下次再来。
       回家后，我对百家乐不可抑止地产生了兴趣，这个玩艺儿来钱快！我是个爱琢磨事的人，一旦对某事产生兴趣，就喜欢研究研究。为此，我开始上网查找相关资料。查找的结果是：百家乐无法战胜！
       无法战胜不等于不能盈利，就像你不能预测股市一样，但总有相对胜算较大的技术吧。经过我的不懈努力，在各大百家乐论坛上还是搜罗到不少技术秘技。
       经过整理比较，我发现有一种叫“微笑心法”的还不错。这是一位网名叫微笑的美国华人工程师在论坛上发表的心法，声称凭此赚不少钱。微笑心法的宗旨是“看大势”，也就是所谓的“顺势而为”。口决很简单：
       见庄跟庄，见闲跟闲，见跳跟跳，损三停一。
       什么意思呢？就是根据牌路，上一局出庄，你下一局就压庄；上一局出闲，你下一局就压闲；如果连续两次失利，比如你压庄，它出闲；你跟闲，它又出庄了。这种称之为跳，就是庄闲间隔出现，此时你的策略也要随之而变，改压跳，庄闲间隔压，直到它断了为止。另外，如果你连续出现三次失误，此时就要止损了，停止压注，改为虚拟压注，直到连胜两次，再继续正常下注。
       微笑心法的好处在于，如果出现长龙（即连续的长庄长闲）或长跳（连续的庄闲间隔出现），你就会赢到手软。在澳门，我见过最大的长龙是连出16局庄，如果你每局都压庄，岂不是收钱收到手软？
       有朋友会看出微笑心法的命门：连续出庄庄闲或闲闲庄，这样你就死定了，连又连不起来，跳又跳不下去，压什么都输，自己耳光抽得山响。
       总的来看，微笑心法不失为一个好办法，比胡乱压要好得多吧。经过多次模拟，我有很大的信心能赢。这样，几个月后，我们团队的港澳行又整装待发，这次又多一个朋友。
       出了深圳机场，在福永码头上船，大约一个小时后就可到澳门。在酒店开好房，我们四人直接杀向葡京。还是老样子，每人出5000元组成20000元基金，由W任操盘手，其余各自玩各自的。
       我和朋友J四处乱逛，看看有没有合适的赌桌。我在一张200的桌子前看了半天，决定下手。这靴牌长龙比较多，适合微笑心法。按照心法口诀，我用200的平注开始下注，输输赢赢没多久，机会来了，一连开出13个跳，我压中11个，很快就赢了2000多块，而J不信我这一套，这个打打，那个打打，很快就输掉了 3000多，我不仅有点洋洋自得。
       W那边的情况也不错，小赢一万多。我的心情很好。
       又是一个不眠之夜，凌晨5点多结束战斗时，我们的战果还错，我用微笑心法赢了8000多，W哥赢了近30000，其他两个兄弟进出不大，J哥也在博大小中把损失扳了回来。我们在葡京附近的小饭店里吃起了鸡煲翅。
       下午我在赌场附近的小卖部买了好几本有关百家乐的书，W说不吉利，书同输。呵呵，顾不了这么多了，继续战斗。
        赌客真是千姿百态，什么人都有。赌技也是屈出不穷，什么方法都有。我注意到，有一个客人是用一种赌注倍增的方法来打。比如，第一局失利，第二局就押原赌注的一倍，直到得手为止，又重复开始第二波。这种技法叫打缆，赌注可以是1、2、4、8、16、32这样打下去，也可以采用1、3、5、8、13、21这种所谓的神奇数字。反正你只要赢一局，前面所有的损失都扳回来了。但这种办法的风险也很大，如果你连续看错N把，那么你的后资资金马上将被耗尽。反之，每赢一局，只是赢到你原始投入的本金，当然，只要赢一局，你就不会有损失。
       还有一种叫伸缩缆，又分为赢伸输缩和输伸赢缩。前者是赢就加大投注，输就缩小投注；后者正好相反，赢就缩小投资，输就加大投注。
       甚至还有一种非常好笑的方法，叫明灯法。即你观察同桌的赌客，有谁手气好，就跟谁打；有谁手气不好，就押他的反面。就如同一盏指路的明灯。不要看办法好笑，还真有人用，我就看到过好多赌客专找反向明灯。
       除了看大势跟随外，还有一种更为刺激的办法，就是反打。原理是你总不可能永远出长庄长闲吧，那么我在N个长庄或长闲后打反，龙越是长，反打取胜的概率越高。
       与我们热衷于百家乐不同，J哥对骰子赌大小最感兴趣。他经过观察和实践认为，就长龙打反而言，赌大小比百家乐优势大（为了论证该结论，他日后付出了惨重代价）。
       尽管第二天的手气不如前一天好，但此次澳门之行仍然以愉快心情结束，最后的战果大家多少赢了一些钱，我的盈利情况是除去费用，净赚8000元（W自称的N次不败记录此次被打破，前一天的进账后一天尽数还给了赌场，还输了一点小钱。此次完全凭我的微笑心法才能保持胜利果实）。
       回来以后，我对微笑心法又加以改进，我认为本来这次应该赢更多钱，但是只用了平注法，因此没有把战果进一步扩大。如果采用所谓的赢伸输缩法，赢就加大赌注，这次就不会才赢这么一点点小钱了。
       06年春节期间，朋友J总、B哥和我又相约来到澳门。有了对百家乐的深入研究，我对此行信心百倍。然而不幸的是，花无百日红，春节的澳门之行以大败收场。
       不知咋的，我们三人这次在葡京都不怎么顺。为了换换手气，我们来到财神娱乐场，虽然这是一个小场子，但人气却很旺。我找到一张200台，打算坐下来好好玩几把。但不知为什么，原来蛮灵光的微笑心法这次却不怎么好使了，好不容易积累到一定盈利，往往一把就输光。跟明灯打吧，也是这样，盈利三五千，想搞一把大的，看准一把压下去，全输！好几次都是如此，心里就有气了。眼看带来的3万元输掉了一半，不觉怒从心头起，恶向胆边生，留出3000元备用金，其余全兑成筹码，压注也不是像开始的那样一百二百，500起步，动辄一千两千，输输赢赢，最高一把压过8000元，可惜惨败。
       一个通宵下来，我的三万元只剩三千备用金。J总还要惨，赌大小手不顺，4万本钱只剩千把机票钱。其实多的时候他赢到过8万多元，想凑成10万的吉利数字，越打越大，不幸一再失手，终于输光。三人中只有B哥还算好，盈利万把元。
       回来后痛定思痛，大家总结经验。我认为主要是心态不好，输着输着心里就冒火了，原来的战略全打乱了，胡乱压，赌注也越压越大，终于导致惨败。J总也同意，主要是两字个，一个是贪，一个是怕。赢了想再赢多一点，输了心里害怕，急于翻本，一输再输（我们主要还是以玩玩的心态去澳门，玩一趟再赚几千盈利就满足了，真正的赌徒就这样走向深渊的）.
       J不知从哪里弄来一个賭博网站，据说是国外正规网上赌城，不会出千，大家一起玩玩。好处一是不用千里迢迢起跑到澳门去；二是起注很小，10元20元都能玩。我和J、B三人都存了几千元玩玩。不久，B哥完善了一种打法，就是前述的长龙打反法：等到连续出现3个长庄长闲后，以50元起注压反。比如你连续出三个庄，就从第四个开始压闲，赢了收手从来，输了加倍下注。为了证明他的打法，我和J两人一起看B哥实践，结果从早上9点开始，打到下午4点，B哥成功地把他的2000元变成了22000元！
       这真是个好办法呀！用这个绝招，我在3小时之内将800元变成了5500元。J哥用1200元变成15000元。为了加大保险系数，我把长龙数改为连出4个后再打反，原始赌注缩小为25元，这样心里压力更小。
$q Q6R"N c0       虽然一靴牌中出4个以上长龙的机会不太多，但一天总有N次机会，而网上赌场24小时营业。由于控制了原始起注数，相比澳门，风险也不大。
       初战告捷的J哥，竟然天真地想出个赚钱法子：不要贪，用本大法一天赚200元钱很轻松，不如找个小女孩，让她以10元起注，机械运用，每天赚200元就休息，一个月可以赚6000元，一年就是72000元。哈哈哈，这小钱赚得叫一个爽字。
       始作俑者B哥，更是来劲了，一鼓作气从22000元又打到近40000元。哈哈，来钱这么容易，50元起注太小了，要是换成100元起注，现在已经是 80000元了！过度乐观的结果就是，几个10天难得一遇的长龙，把B哥的盈利尽数收回，辛辛苦苦10几天，一朝回到解放前。
       尽管B哥此后又有过从1500元打到近30000元的辉煌战果，但最终还是以亏损告终，只要遇上一个足够长的长龙，比如连续15个长庄长闲，你将死无葬身之地，倒在胜利来临前的最后1秒钟内。
       我和J哥的实践也以失败告终，尽管有多次盈利记录，但长期而言，无法化解不知何时出现的超级长龙，辛辛苦苦好不容易积累起来的盈利，只要有一把失利，前功尽弃。我陷入了思考：事实证明，要长期靠这种倍注法赢钱，是不可能的，除非……
       灵感突至，我一下子想起了股票，这个办法难道不能应用在股市里吗？每一只下跌的股票就是我们的标的，连跌就是局局开闲，将资金分为若干份，不断地补仓，除非股票退市，否则终有开庄（上涨）之日，届时握有大量底部筹码的股票，只要稍微涨一涨，你就能盈利，这种事例在股市中比比皆是。
       这个想法让我大感兴趣，我随机找了几只股票的历史K线印证，结果无一不是大获全胜！股票和百家乐最大的不同是，百家乐的长龙是要爆掉的，代价是此前的投资一无所有；而股价是不会跌到一分不剩的，总有一天要止跌回升，只要你有足够的资金不断补仓，那么有小小上涨，你一肚子的股票就能盈利。
       两种打法异同
       百家乐长龙打反法：找连出4个（也可以是5、6、7、8个，越长出现的概率越小，但赢的概率越大）以上的长龙，用倍增法下注，直至赢一局止，从头再来。
       优点：只要赢一局，就不会亏损，还有小小盈利，慢慢积少成多。
       缺点：碰到超级长龙，就死定了。
       股市抄底不败法：找连续大幅下跌的股票（跌得越多越好，但最好不是那种有很大退市风险的个股），先小资金试吸，而后用倍增法（也可用平注法）不断补仓，直至其止跌回稳上涨后，再获利抛出。
       优点：能在股票低点获得大量廉价筹码，理论上讲永远不会亏钱。
       缺点：不知底在哪里，需要充足的后备资金和足够长的时间；万一股票退市就颗粒无收了。
       从理论上讲，股市抄底不败法是可行的，永不亏损也是大概率事件。但其中有很多关键点还不完善：找大幅下跌的股票，多大跌幅算大？资金分成几部份为好？下跌补，跌多少补，10%还是20%、30%？怎么个补法？平注法还是倍注法？涨了抛，涨多少抛？
     为了解除心中的疑惑，我想去书店找找看，是否有类似的书籍可作参考。这一找，还真给我找到了一本。这是一套名为《波动博弈理论--零风险证券交易实用丛书》，厚厚的三大本，通篇是数学公式和深奥难懂的术语，但其核心与我的想法不谋而合，就是逢低吸纳，越跌越买。不过，详细看过后，我大失所望。他建议将资金分成N份，每跌5%就吸纳，每涨3%就要抛，这样子频繁操作不合我的胃口。而且每跌5%就补，对于深跌的股票，几乎就是一个灾难！
       不管怎样，总算看到有类似的想法了，可见，这个世界上“聪明人”不止我一个，呵呵。
       为了验证我的想法，我找出大量个股的K线图来模拟。结果证实，这个想法理论绝对可行。对于跌多少补，我想既不能太少，也不能太多。大概在20%上下吧。这样，你把资金分成6份，等你动用你最后的后备金时，该股已经从你的买入价位跌去近70%了，这样深的跌幅总应该止跌回稳了吧。
       以买入100股10元股票为例（不计手续费）：
       10×100＝1000
       8×200＝1600
       6.4×400＝2560
       5.12×800＝4096
       4.09×1600＝6544
       3.27×3200＝10464
       等该股跌到3.27元时，跌幅达到你买入价的67%，你手里共有6300股，投入26264元，均价4.17元。
       如果是平注法，则为：
       10×100＝1000
       8×100＝800
       6.4×100＝640
       5.12×100＝512
       4.09×100＝409
       3.27×100＝327
       等该股跌到3.27元时，你手里共有600股，投入3688元，均价6.15元。
       两法比较，虽然平注法风险小，但均价也高，且在低位不能累积大量廉价筹码；倍注法投入资金量大，相对风险也大，但均价低，手里能累积大量低价筹码，只要股票价格稍稍上涨，就能获利。
       再打个比方，经过3年漫长的熊市，你最初以10元买入的100股某股票终于又回到了你的初始买入价10元。针对不同的操作策略，你有了三种不同的结果。
       第一、你放着不动，既不买也不卖，等了三年，终于以不亏损告终；
       第二，你不断以倍注法补仓，三年后获利36729元，获得140%盈利；
       第三，你不断以平注法补仓，三年后获利2310元，获利率62%。
        您还真不要不相信，事情就是这样简单。再打个比方吧，我们拿深沪两市的股票来验证下子：600811和000811。
       600811东方集团，也不知做什么业务的，业绩多少，盘子多大，咱也别管了，反正您瞅着股价在10元时买进就成（以收盘价计）。
       20010622，10元100股；
       20010808，8元200股；
       20020117，6.4元400股，
       20040625，5.12元800股；
       20040722，4.09元1600股；
       20050328，3.27元3200股。
       持股至20070119，经过漫长的5年半，东方集团股票终于又回到了你的买入价10元。至此，您总共投入26264元，买入6300股，经过01、02、 05年三年送配，你还额外获得1471.2股红股，因此，你的实际持股数为7771.2。你迫不及待地以10元的价格全数抛出，尽管8个月，东方集团股价曾达到历史性的41.72。但你认为你无法抛在最高点。
       好了，让我们盘点一下你的成绩吧。你投入的26264元，现在变成了 77712元，获利51448元，赢利率195%，几乎是你本金的2倍，年复利约为15%（当然，你要是碰巧在9个月后的40元抛出，你将得到 310848元，获利284584元，是你本金的10倍还多，获利率1083%，年复利率达到惊人的60%）。
       000811烟台冰轮也类以，但时间比东方集团要少2年，性质类似的股票一大把。有兴趣你自己去算下。
       在这5年半中，你根本不需要像那些技术分析人士一样，每天盯住大盘，满面愁容地预测股指会跌到几点几点，你也不要去画线啊，止损啊，止盈啊，KDJ啊……你所要做的事就是每周一次注意一下你的股票价格，看是不是到你的补仓价位了。至于盈利，我觉得每年15%的复利就已经够可以了，别想要着一定要去超巴菲特。
       呵呵，当然以上只是举个极端的例子，你也别照着去做（当然你要是打定主意，最多亏2万多块，权当去澳门潇洒一回，那也行）。不过，确实存在这样能盈利的事例。
       （为什么要选择600811和000811？不为什么，这个例子是去年8月11写好的，随手就选了，你也可以拿600331或000331验证）
总结一下，从玩百家乐中悟出一种股票抄底不败法，具体规则如下：
       一、找那些经过大幅下跌，股价在10元左右的股票作为标的，以财务健康，盘子适中者为佳。
       二、以少量资金买入。
       三、每跌20%，以上一次买入股数的一倍补仓。
       四、待股价回升至初始买入价后抛出。
       适用时机：熊市
       持有时间：不确定
       最大优点：低位积累大量筹码
       最大风险：股票退市
       上半部结束，从下一章起，我们进入主题：闭着眼睛挣俩钱，业余投资者的股市生财之道。